Του Τάσου Δασόπουλου
Νέα, μάλλον δυσοίωνα δεδομένα, για τη συνέχεια της νομισματικής χαλάρωσης θα έχει να αντιμετωπίσει η Ευρωπαϊκή Κνετρική Τράπεζα κατά την συνεδρίαση της 12ης Δεκεμβρίου μετά την επανεκλογή του Ντόναλντ Τραμπ στην προεδρία των ΗΠΑ.
Τούτο, διότι η Κεντρική Τράπεζα του Ευρώ, θα πρέπει εκτός από την πορεία του πληθωρισμού (που αναμένεται να σημειώσει άνοδο μέχρι τα Χριστούγεννα) θα πρέπει να έχει το βλέμμα της και στις κινήσεις της αμερικανικής Federal Reserve στο μέτωπο των επιτοκίων και της δυναμικής που δημιουργούν για το δολάριο σε σχέση με το ευρώ.
Η Φρανκφούρτη έχει τυπικά ακόμη ένα δίμηνο να παρατηρεί από μακριά τη νομισματική πολιτική στην άλλη πλευρά του Ατλαντικού, προωθώντας παράλληλα και την “ομαλή προσγείωση” των επιτοκίων του ευρώ. Ωστόσο, στο ίδιο διάστημα, θα πρέπει να προετοιμαστεί κατάλληλα για την νέα εποχή Τραμπ.
Οι υποσχέσεις Τραμπ για δασμούς στις εισαγωγές από την Ε.Ε. και μείωση της φορολογίας (άρα υψηλότερο έλλειμμα) απειλούν να δημιουργήσουν νέα προβλήματα στην παγκόσμια οικονομία προειδοποίησε από την Λυών, ο Γάλλος κεντρικός τραπεζίτης, Φρανσουά Βιλερουά Ντι Γκαλό ο οποίος είναι οπαδός της ταχύτερης μείωσης των ευρωπαϊκών επιτοκίων. Ο αξιωματούχους έδειξε, ξανά, τον δρόμο της ταχύτερης χαλάρωσης της νομισματικής πολιτικής, ως αντιστάθμισμα της επιπλέον απώλειας ανάπτυξης της Ε.Ε. από το πλήγμα που θα δεχθούν οι εξαγωγές της το 2025.
Η επανεκλογή Τραμπ έρχεται την ώρα που η Γερμανία, η μεγαλύτερη οικονομία της Ευρώπης, έχει πλέον να αντιμετωπίσει, εκτός από μια δεύτερη χρονιά οικονομικής συρρίκνωσης και μια πολιτική κρίση. Μετά την αποπομπή του ακραία φιλελεύθερου Γερμανού υπουργού Οικονομικών και ενός εκ των ηγετών της τρόικας της κυβέρνησης, Κριστιάν Λίντνερ, η Γερμανία προχωρά πλέον στην προκήρυξη πρόωρων εκλογών. Το γεγονός αυτό, από μόνο του προοιωνίζει βαθύτερη ύφεση για φέτος για την ίδια την Γερμανία και οριακή ανάπτυξη για το σύνολο της Ε.Ε. Επιπλέον, η Γερμανία θα είναι δύσκολο να συμμετέχει ενεργά στις δύσκολες συζητήσεις που θα ακολουθήσουν για την πορεία της Ευρωζώνης.
H πίεση για επιτόκια και ευρώ
Συνεπώς η ΕΚΤ θα είναι προς το παρόν η πρώτη γραμμή άμυνας σε μια κρίση που εξελίσσεται εντός της Ευρώπης, η οποία θα ενταθεί και από τις εξελίξεις στις ΗΠΑ.
Με δεδομένη την αναποφασιστικότητα που διακρίνει την ευρωπαϊκή πολιτική σε θέματα τα οποία αφορούν την αναστροφή της κρίσης, η ΕΚΤ θα δεχθεί υπερβολικές πιέσεις για γρήγορη χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής με τα μέλη του συμβουλίου Νομισματική Πολιτικής να πρέπει να αντιμετωπίσουν πολλά διλήμματα.
Για παράδειγμα, πρέπει να συνεχίσουν να μειώνονται τα επιτόκια αν ο ανταγωνισμός με τις ΗΠΑ φέρει νέο κύμα πληθωρισμού; Θα πρέπει η ΕΚΤ να προηγείται ή να έπεται της Fed στις μειώσεις επιτοκίων; Πόσο μπορεί το ευρώ να αντέξει τον ανταγωνισμό του δολαρίου μόλις τελειώσουν τα “πυρομαχικά” της νομισματικής πολιτικής και τα επιτόκια “προσγειωθούν” στο 2%; Όλα αυτά είναι ερωτήματα των επόμενων μηνών, τα οποία θα απαντώνται κατά περίπτωση.
Το κυριότερο ερώτημα της μεθεπόμενης μέρας είναι το αν και κατά πόσο η ΕΚΤ μπορεί, στις σημερινές συνθήκες, να αναλάβει ξανά το ρόλο του “χρηματοδότη” που έπαιξε κατά την διάρκεια της πανδημίας του κορονοϊού, αποσυμπιέζοντας το βάρος του υψηλού χρέους για οικονομίες της Ευρωζώνης.
Πηγή: capital.gr
